3. Cafeína inversora ☕
¿Por qué el valor intrínseco del negocio de seguros supera su valor contable?
¿Por qué el valor intrínseco del negocio de seguros supera su valor contable?
Un accionista preguntó en 1995 a Buffett por qué considera que el valor intrínseco del negocio de seguros de Berkshire está muy por encima de su valor contable.
Buffett explicó que, aunque calcular el valor intrínseco exacto es complicado, el negocio de seguros tiene un valor significativamente superior al reflejado en los libros contables. Esto se debe a la naturaleza única del float, que es el dinero que las aseguradoras mantienen en forma de primas mientras esperan pagar reclamaciones futuras. Actúa como capital disponible para inversión y, cuando se maneja bien, puede generar un valor mucho mayor del que aparece en los estados contables.
El éxito de Berkshire en el negocio de seguros proviene de su capacidad para gestionar este float de manera eficiente, a un coste muy bajo o incluso con ganancias. Esto le permite a la compañía invertir este capital en oportunidades que incrementan el valor de la empresa a largo plazo, mucho más allá de lo que el valor contable puede reflejar.
No solo se trata de cuánto dinero está en los libros hoy, sino de la capacidad de la empresa para generar y utilizar ese flotante de manera efectiva para crear valor futuro. Este enfoque y a largo plazo es lo que realmente distingue a las operaciones de seguros de Berkshire de otras compañías aseguradoras.