8.2. Círculo de competencia y valor intrínseco
Módulo 8: Valoración de empresas
«No es pecado no saber, pero sí lo es fingir que sabes más de lo que realmente comprendes». – Charlie Munger
La frase de Charlie Munger contiene una advertencia profunda: el verdadero peligro para un inversor no es admitir que desconoce un sector o un modelo de negocio, sino creerse capaz de analizarlo sin tener un entendimiento real de sus fundamentos. Este principio ha sido uno de los pilares que Munger y Buffett han repetido durante décadas, y que se conoce con el nombre de Círculo de Competencia.
En el Capítulo 1 vimos la importancia de la simplicidad en la valoración, y cómo la comprensión de un negocio puede facilitar la construcción de un modelo sencillo y robusto. Ahora, en este Capítulo 2, nos centraremos en por qué la selección de empresas acorde a lo que realmente dominamos resulta esencial para estimar con fiabilidad su valor. Veremos cómo un enfoque honesto sobre nuestras capacidades puede convertirse en nuestra mejor protección ante errores, y por qué “ser selectivos” no equivale a “perderse oportunidades”, sino a maximizar las que de verdad comprendemos.