Cómo elegir un fondo de inversión
En este contexto de incertidumbre
Hoy me complace compartir un artículo redactado por mi estimado amigo Jorge, creador del excelente Substack
, donde demuestra su vasto conocimiento en el ámbito de los fondos de inversión. Invito a todos, especialmente a aquellos interesados en este tipo de inversión, a seguir sus valiosos aportes tanto aquí como en Twitter.¿Qué fondo elegir? 🤔
Es la pregunta del millón.
¿Cómo elegimos un fondo de inversión de renta variable para nuestra cartera ahora?
Lo primordial es asegurarnos de que los fondos de inversión que seleccionemos estén enfocados en los sectores más apropiados, considerando el contexto macroeconómico vigente.
No es lo mismo invertir en 2020, año en el que debido al COVID trabajábamos y comprábamos desde casa, lo cual favorecía a fondos de inversión tecnológicos, que hacerlo el año pasado, en que como consecuencia de la guerra de Ucrania, de su consiguiente subida del petróleo y de la inflación funcionaron mejor los fondos de Energía. Ni que invertir ahora, en que las subidas de tipos de interés tan violentas y elevadas en menos de un año están a punto de alcanzar un pico.
El incremento en las tasas de interés podría generar, por un lado, consecuencias económicas como una recesión que beneficie a fondos defensivos. Estos fondos invierten en sectores como Salud, Consumo Defensivo y Servicios Públicos, los cuales tienden a mantenerse sólidos en dichas situaciones.
Asimismo, por otro lado, esta potencial recesión ya está ocasionando que el mercado anticipe disminuciones en las tasas de interés, las cuales probablemente ocurrirán a principios del próximo año. Esto tendrá un impacto altamente positivo en los fondos de crecimiento (Tecnología, Comunicación y Consumo Cíclico), dado que sus valoraciones se fundamentan en las expectativas de ganancias futuras. Por tanto, tendríamos que tener ahora mismo en nuestra cartera fondos defensivos y Growth.
Una vez hecha la primera delimitación, la pregunta que tienes que hacerte es si el fondo en el que estés pensando invertir ha protegido bien en las crisis bancarias del pasado mes. Porque no todos los fondos defensivos y tecnológicos lo han hecho igual de bien. Lo puedes hacer mirando qué hizo ese fondo en días claves como la caída de Silicon Valley Bank los días 9 y 10 de marzo o la de Credit Suisse el día 15 de este mes. Si se quedó prácticamente plano o perdió poco esos días (un 1%) es que el fondo puede resistir bien una recesión, ya que eso es lo que estaban anticipando esas crisis bancarias.
Otra variable que yo miro mucho es la consistencia del fondo. Obviamente nos interesa principalmente cómo lo puede hacer el fondo en este contexto económico. Pero tenemos que mirar más allá y ver si el fondo de inversión va a ser capaz de mantener buenas cifras año a año.
¿Cómo lo hacemos?
Puedes mirar en Morningstar qué rentabilidad ha obtenido durante los últimos ocho años. Si al menos siete de los últimos ocho años ha terminado el ejercicio en positivo, ese fondo nos interesa porque nos va a servir no sólo para este año sino para más años.
Otro factor clave en este contexto es la volatilidad.
En este contexto recesivo, hay que dar prioridad a fondos que sean capaz de defender bien y que sean poco volátiles.
¿Qué es poca volatilidad para un fondo de inversión?
Piensa que habitualmente los fondos de inversión de renta variable suelen tener una volatilidad de aproximadamente el 18%-20% salvo los tecnológicos y los energéticos que suelen estar entre el 25% y el 30%. Poca volatilidad tienen por ejemplo los fondos de inversión de Salud que pueden estar entre el 13% y el 15%.
Pero también hay fondos defensivos que invierten en una combinación de sectores como Consumo Defensivo, Salud y Utilities que están incluso por debajo de ese porcentaje. Ese tipo de fondos son los que tienes que buscar.
Otro elemento de decisión es el máximo drawdown, es decir, la máxima caída desde máximos. No es lo mismo por ejemplo un fondo Growth que ha tenido una máxima caída a 3 años del 19% como el Fundsmith que un fondo Growth como el Seilern World Growth que tiene una máxima caída del 28%.
Elige siempre los fondos que tengan menor caída.
Otra pregunta clave que tienes que hacerte para elegir fondo es la rentabilidad en relación al riesgo que asume que viene calculada por el Ratio de Sharpe. Un Ratio de Sharpe cercano o superior a 1 significa que el gestor está haciendo una gestión muy eficaz. El Ratio de Sharpe es para mí, de hecho, el factor más importante a la hora de determinar qué fondo de inversión elijo entre varios que son parecidos.
¿Supera el fondo a su índice o al menos a los fondos de su categoría de forma consistente?
Hablando de rentabilidad hay una pregunta que es fundamental.
Si supera a su índice de forma consistente (algo que muy pocos fondos consiguen) es una clara compra. Esto lo puedes ver en la pestaña Rentabilidad de la ficha del fondo en la web de Morningstar. Asegúrate también de que sea un fondo TOP, que a 10 años supere o esté cerca del 15% de rentabilidad anual.
¿Cotiza el fondo a precios atractivos?
Otro interrogante clave en tu decisión, sobre todo a la hora de elegir fondos Growth es el PER. Un fondo Growth que cotice a un PER inferior a 25 y no digamos ya inferior a PER 20 merece la pena considerarlo seriamente. Puesto que significa que ha purgado las subidas excesivas de años pasados y está ahora a una valoración muy atractiva.
No olvides que invertir bien va de comprar compañías de mucha calidad (las Growth las suelen ser) a precios baratos. El PER lo puedes encontrar en la pestaña Cartera de la ficha del fondo en la web de Morningstar.
El gestor
Estudia también al gestor o al equipo gestor en la web de la gestora. Empápate de su filosofía de inversión, su track récord, su experiencia en otros fondos de la misma temática que el que ahora gestionan, su formación académica, sus certificaciones financieras (CFA), etc.
Comisiones
Y la última variable que tienes que tener en cuenta a la hora de invertir en un fondo son las comisiones. No siendo lo más importante a la hora de invertir, sí hay que tenerlas en cuenta a la hora de elegir entre fondos parecidos o fondos indexados. No es lo mismo invertir en un fondo indexado al S&P500 que te cobra unas comisiones del 0,06% como el Fidelity Index S&P500 que en uno que te cobra el 1% como el ING Naranja S&P500. Porque a diez años, eso se convierte en 10 puntos porcentuales menos de rentabilidad ya sólo por las comisiones.
Y nada más
Espero que te haya aportado mucho valor este postm si quieres saber más sobre este maravilloso mundo de los fondos de inversión puedes suscribirte a mi newsletter diaria y gratuita en este el siguiente link.
DISCLAIMER: Toda la información ofrecida en el presente documento tiene un carácter meramente formativo y no representa una recomendación de compra (artículo 63 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y en el artículo 5.1 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero). El autor no se responsabiliza del uso que se haga de esta información. Antes de invertir en una cuenta real, es necesario tener toda la formación adecuada o delegar la tarea en un profesional debidamente autorizado para ello.
Hola. Gracias como siempre por tus análisis.
En mi experiencia personal, otro punto a tener muy en cuenta, es la divisa en la que invierte del fondo, y más teniendo en cuenta las fluctuaciones EUR/USD que estamos viviendo últimamente. Para este punto conozco dos opciones. Puedes aprovechar (o cagarla :)) la subida o bajada del par, o contratar fondos Hedged (no confundir con Hedged Funds) que cubren la divisa, por lo que si el Euro baja un 10% con respecto al Dólar, y el fondo invierte en Euros no nos afectaría.