¿Cómo podría fallar mi cartera? Parte I
Analizando los posibles riesgos que tumbarían mis empresas
Hay una anécdota que David Novak, CEO de Yum! Brands, comparte acerca de un almuerzo con Warren Buffett en un KFC de Omaha. En medio de la charla, Buffett le preguntó: “¿Alguna vez mencionas lo que podría salir mal?”. Novak reconoció que apenas lo hacía, a lo que Buffett respondió que ser franco sobre los posibles riesgos puede generar aún más confianza en el largo plazo. Desde entonces, Novak comenzó cada presentación resaltando un par de posibles piedras en el camino, y descubrió que ese ejercicio de transparencia reforzaba la credibilidad de su negocio.
Esa historia inspira este artículo: cuando somos sinceros sobre dónde puede fallar nuestra tesis de inversión, entendemos mejor tanto sus fortalezas como sus límites.
Si te planteas dar el salto a la versión premium (200 €/año) o a la formación completa (500 €/año, con acceso incluido a todo el contenido premium), me parece justo que conozcas primero mis rentabilidades históricas. Te las dejo a continuación, actualizadas hasta hace unos días, para que puedas valorar con datos en la mano.
Por cierto, esto es lo que opinan los lectores del último análisis publicado. Mi objetivo es ayudaros a entender mejor las empresas, acortar el tiempo de búsqueda de oportunidades y facilitar vuestras decisiones.
¿Por qué dedicar un artículo a comentar los puntos débiles de las empresas que forman mi cartera? Porque, en el mundo de la inversión, nadie se beneficia de enamorarse ciegamente de la parte bonita del cuento. Una cartera concentrada siempre tiene frentes abiertos. Identificarlos con antelación puede ser la diferencia entre dormir a pierna suelta y llevarnos un susto.
En esta primera parte (de tres en total), voy a poner bajo el microscopio seis empresas que forman parte de mi cartera. Lee con la mente tan abierta como si buscaras por la casa la mejor ubicación para la caja fuerte. Mientras más realistas seamos con nuestras inversiones, más cerca estaremos de poder defenderlas ante cualquier vendaval.
No se trata de un artículo extenso, simplemente busco resaltar que toda empresa, por excelente que parezca, puede tener sus puntos débiles y hay que estar siempre alerta.
1. Copart: la fortaleza del nicho… ¿demasiado cómoda?
Qué hace Copart
Ofrece subastas en línea de vehículos siniestrados. Su “moat” es un compendio de logística, bienes raíces, tecnología y relaciones estrechas con aseguradoras. Es el equivalente a tener el único puente que conecta dos ciudades.
Riesgos típicos… y los menos evidentes
Desintermediación por parte de grandes aseguradoras
Es habitual pensar en la dependencia de Copart de las compañías de seguros, pero… ¿qué pasa si las aseguradoras deciden dar un “golpe de timón” y crean su propia red de subastas? El “¿por qué no hacerlo nosotros mismos?” siempre ronda la cabeza de quien tiene recursos y escala.Evolución de la movilidad y coches eléctricos
Los siniestros podrían bajar en número o, por el contrario, tener un coste mayor de reparación. Por ejemplo, ¿y si Tesla (u otros fabricantes) opta por controlar toda la cadena de reparaciones y reventas? Copart quedaría fuera.Estancamiento en la innovación
Copart ha sido pionera, pero la tecnología es como una fiera que no para de moverse. Un competidor con mejor experiencia de usuario o algoritmos más finos en la tasación puede avanzar sin avisar.Expansión internacional accidentada
Crecer fuera de casa no solo implica idiomas distintos: hay leyes y regulaciones que pueden complicarlo. Si uno comete errores legales, luego paga con creces la lección aprendida.