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¿Un Constellation Software europeo?
Nota previa para el lector: este artículo es largo y está pensado para quienes disfrutan y valoran un análisis en profundidad. Es una exploración acerca de una empresa tan desconocida como prometedora, en la que mi tesis de inversión no se basa en sus métricas habituales, sino en la persona que la lidera. Si quieres saltarte el detalle, ve a la sección “⏳ Resumen de 5 minutos”.
Presentación
“A veces no invertimos solo en un producto, ni siquiera en un sector, sino en la visión y la trayectoria de quien está al frente.”
Al analizar empresas cotizadas, solemos fijarnos en sus números, su posición competitiva y el sector en el que se mueven. Sin embargo, en este caso concreto, mi apuesta gira sobre todo en torno al factor humano: el directivo que lleva el timón.
Hablamos de una compañía pequeña, con poca cobertura por parte del mercado y muy escasa información más allá de sus informes anuales y alguna entrevista. Mi posición en ella es modesta: así la mantengo en mi radar, puedo aumentar si se dan las condiciones y, mientras tanto, comparto aquí mi razonamiento.
Compra y consolida negocios de nicho. Más allá de los datos financieros, la clave de mi tesis es su CEO: alguien joven que ha logrado el respaldo de grandes inversores, pese a no contar con el currículum clásico de un gran conglomerado. Estamos ante un raro ejemplo de éxito europeo en el que varios “peces gordos” han confiado; no es la típica empresa con décadas de historia. Al contrario: se reinventó hace poco, cambió de nombre y se lanzó a un modelo de adquisiciones en sectores críticos, con la idea de operar de forma distinta a los private equity habituales.
¿Por qué me gusta y por qué invierto?
Porque veo convicción y alineación personal: el CEO era antes inversor particular exitoso y no solo un gestor profesional.
Porque la estrategia no es vender las compañías que compran, sino mantenerlas a largo plazo y formar una familia de negocios duraderos.
Y, también, porque hay una lista de inversores de calibre que han decidido apostar por él, y eso no pasa “por casualidad”.
Porque me gusta delegar en personas que considero mucho más inteligentes y mejores inversores que yo. Además del posible potencial de crecimiento futuro.
Es una posición pequeña precisamente porque es una tesis basada en la confianza hacia su directiva, con información pública limitada y en la que, por tanto, quiero ir generando convicción poco a poco. Aun así, cuando me preguntan: “¿Por qué entras en una compañía desconocida, sin apenas calls con inversores ni notas de prensa?”, la respuesta es: confío en el piloto. Con los años, tras analizar decenas de empresas y leer lo que los mejores inversores de siempre nos enseñan, voy recopilando patrones de calidad y es posible que aquí los haya.
A continuación, te hablaré sobre la empresa, su industria, su modelo de negocio y su directiva, con la intención de que entiendas mi razonamiento. Mi objetivo es exponer mi proceso, explicar lo que me ha llevado a confiar en este CEO y su equipo, y compartir por qué me he animado a entrar.
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