NEMETSCHEK SE
Una joya en Alemania
Cuando pienso en empresas de diseño en el sector BID, la primera que viene a la mente es Autodesk con su producto estrella, AutoCAD. Sin embargo, en Alemania, hay una verdadera joya, la segunda empresa más destacada de la industria, menos conocida pero más eficiente y rentable para sus inversores. De hecho, en los últimos 10 años, ha dado 4 veces más beneficios a sus accionistas. Esta empresa es la protagonista de mi análisis de hoy.
Introducción
La empresa que hoy os presento ha mostrado un desempeño impresionante en la bolsa durante las últimas décadas. Gracias a una tasa compuesta de crecimiento anual (CAGR) del 25%, ha proporcionado a sus inversores rendimientos que han multiplicado su inversión inicial por más de 60 veces. Este crecimiento ha resistido incluso a la crisis financiera de 2008, destacando la resiliencia y la fortaleza de la empresa.
La trayectoria financiera incluye un crecimiento de los ingresos de más del 16% anual durante la última década, además de un crecimiento sólido, ha mantenido consistentemente márgenes brutos superiores al 50% y márgenes operativos superiores al 20%. Ha logrado multiplicar sus beneficios por seis, con un retorno sobre el capital invertido (ROIC) que supera el 20%, alcanzando incluso el 30% o 40% en algunos años. La ausencia de deuda y el hecho de que la familia fundadora aún posea el 51% de las acciones han sido factores que me han llevado a analizar este negocio y determinar si su futuro podría ser tan prometedor como su pasado.
El crecimiento de la industria, la variedad de productos y un nuevo segmento de negocio que está creciendo a pasos agigantados me hacen ser relativamente optimista en cuanto a su futuro.
Historia
Nemetschek SE nace en 1963 en Múnich, Alemania, pertenece al sector de software para la industria de la arquitectura, ingeniería y construcción (AEC) . Su fundador, es el Profesor Georg Nemetschek, un ingeniero civil, pionero en la transformación digital en la construcción. Se cuenta que a menudo recordaba a su equipo que los ordenadores no eran simplemente una moda pasajera, sino el futuro de la ingeniería y la arquitectura. Este enfoque resultó ser acertado, y Nemetschek se convirtió en un impulsor en el desarrollo de software para el diseño asistido por ordenador (CAD) y el Modelado de Información de Construcción (BIM).
Una anécdota interesante es cómo Nemetschek abordó su primer proyecto de software. Frustrado por la lentitud de los dibujos arquitectónicos a mano, decidió usar la computadora de la universidad para acelerar el proceso. Trabajando noche tras noche, logró programar la computadora para que realizara los cálculos y los dibujos. Así nació la primera solución de software de Nemetschek.
Nemetschek ha consolidado su posición en el mercado gracias a su cultura de innovación y a la adquisición estratégica de otras empresas de software de AEC. Su cartera de productos abarca los diferentes aspectos del ciclo de vida de la construcción.
La competencia en esta industria es elevada, uno de los principales competidores de Nemetschek es Autodesk (quizás la solución más conocida), conocida por su software AutoCAD, también ofrece una amplia gama de soluciones de software para la industria. Es particularmente fuerte en el mercado estadounidense y suele ser la solución elegida para empresas de mayor tamaño.
Los miembros de la familia continúan poseyendo una parte importante de las acciones y están involucrados en la dirección de la empresa. Este compromiso refleja la dedicación de la familia a la visión original del Profesor Nemetschek y su enfoque a largo plazo.
En 1991, Georg Nemetschek creó una fundación para apoyar la educación y la investigación en las áreas de arquitectura, ingeniería civil, diseño y tecnología de la información. Ha brindado numerosas becas y premios a jóvenes talentos, con el objetivo de fomentar la innovación en estos campos. Además, la fundación también se involucra en proyectos de ayuda social y apoya iniciativas que promueven el uso responsable de la tecnología en la sociedad.
Además de la impresionante trayectoria financiera de la empresa a lo largo de varias décadas y la fuerte participación de la familia en el accionariado, dos factores me han llevado a examinarla más de cerca. En primer lugar, el cambio de modelo hacia una estructura de suscripción y SaaS, lo cual ha incrementado los ingresos recurrentes hasta constituir el 66% según el último informe anual de 2022. En segundo lugar, el desarrollo de una división llamada Media, que se distingue de la industria de la construcción y se enfoca en soluciones relacionadas con la producción de medios, el diseño gráfico, la animación, o áreas similares. Esta diversificación proporciona así una mayor resiliencia ante situaciones difíciles y una sólida capacidad de crecimiento.
Vamos allá.
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