Nueva adquisición y reducción
Resiliente y previsible, creciendo en 2008 y 2020
No suelo realizar nuevas incorporaciones en mi cartera, ya que trato de ser cada vez más exigente con las empresas que decido incluir. Por eso, la empresa que incorporé ayer a mi cartera no lo hizo en noviembre o diciembre, cuando la conocí por primera vez; mi postura inicial fue decir no. Sin embargo, una revisión más exhaustiva en las últimas semanas me hizo darme cuenta de que fue un error no haberla adquirido antes, dada su importante revalorización desde entonces. A pesar de esta revalorización, considero que la empresa ofrece no solo previsibilidad, estabilidad y crecimiento para los próximos 10-15 años, sino también unos retornos mínimos esperados del 9%, sin contar el dividendo estable y creciente, en un escenario realista pero bastante conservador.
Imaginen que tienen una tarjeta perforada con solo 20 agujeros. Cada vez que invierten en una empresa, perforan uno de esos agujeros. Esto significa que solo pueden hacer 20 inversiones a lo largo de su vida. Con una limitación tan estricta, se verán obligados a pensar muy cuidadosamente antes de elegir en qué empresas invertir. Este enfoque les ayudará a seleccionar solo las mejores oportunidades y a evitar inversiones impulsivas o de baja calidad. - Warren Buffett
La cita de Warren Buffett está grabada a fuego en mi mente. Me esfuerzo por ser cada vez más exigente tanto con las nuevas incorporaciones como con las empresas que ya forman parte de mi cartera, reflexionando y evaluándolas constantemente. Algunas de estas empresas las compré hace años, cuando mi conocimiento era menor al que tengo hoy. Por lo tanto, la percepción de una empresa de calidad que tenía hace tres o cuatro años podría no ser la misma hoy en día.
Si detecto que alguna pieza no encaja, no dudaré en cambiarla si es necesario, admitiré mis errores y, por supuesto, lo comunicaré lo antes posible. El ego no forma parte de mi filosofía; concibo el error como una parte del aprendizaje, como parte del camino para ser mejor inversor cada día. Seguiré equivocándome, es lo único que este Substack puede garantizar, junto con una transparencia total. Siento desilusionar a quienes buscaban la independencia financiera, señales o milagros varios tras el muro de pago.
A tenor de este párrafo, os adelanto que en la próxima actualización de la cartera trataré de realizar un ejercicio, que si cuenta con vuestra participación, puede ser muy instructivo para todos. Os pediré que en los comentarios de la publicación, me digáis que empresa sacaríais de la cartera o no os encaja con mi estilo de inversión y las razones. Esto me llevará a tratar de rebatir y pensar sobre mis posiciones de forma que quizás no haya hecho antes. Atentos la próxima semana.
🚨Antes de continuar, quisiera recordar que el precio de la suscripción aumentará de 166€ anuales a 188€ este viernes a las 23:59. Quienes renueven automáticamente año tras año mantendrán el precio inicial que pagaron. Además, no realizaré ninguna otra subida de tarifa en 2024 ni 2025. Considero que 188€ es un precio justo por mi trabajo y tiempo, y creo que es una cantidad asumible para quienes decidan seguir este camino conmigo.🚨
¿Qué he comprado?
Esta nueva empresa está prácticamente fuera del radar de todos, tanto de la comunidad de fintwit como de los grandes fondos, al menos por ahora. Sin embargo, su múltiplo actual comienza a reflejar la gran calidad que, en mi opinión, posee la compañía.
Son varios los motivos que me han llevado a adquirirla.
La previsibilidad de ingresos y difícil disrupción es el primer factor. Ha demostrado ser resiliente tanto en la crisis financiera de 2008 como en la pandemia de COVID19 en 2020. En más de 20 años, desde que he encontrado registros, no ha habido un solo año en el que no haya crecido en ingresos. Considero que al menos los próximos 10 años seguirán un camino similar, dado los vientos de cola que experimenta el sector.
La directiva, su alineación, prudencia financiera ,despliegue de capital y su conocimiento del sector, hace que las decisiones de inversión se realicen dentro de su área de competencia. Esto hace que su crecimiento sea 100% orgánico, sin adquisiciones y con una deuda muy conservadora.
No tenemos intención de crecer fuera de lo que ya conocemos, y sólo realizaremos adquisiciones si consideramos que su retorno sobre el capital es aceptable. - La directiva
Pricing power: Se especializa en la venta de productos de alta calidad, lo que le permite mantener una posición de fuerza. No solo genera confianza entre los clientes, sino que también otorga a la empresa poder de fijación y capacidad de trasladar sus costes a los clientes finales. Unos márgenes brutos estables en el tiempo reflejan lo anterior.
Somos conscientes de que podríamos vender cada uno de nuestros productos a un precio más económico, pero no comprometeremos de ningún modo la calidad. - La directiva
Centrados en la eficiencia. La gerencia ha implementado estrategias para optimizar los márgenes operativos, lo que puede deducirse de su crecimiento continuo a lo largo de los años, enfocándose en la gestión de costes y eficiencia en todas las áreas del negocio. Este foco en la eficiencia puede observarse también en los elevados roic obtenidos, superiores al 20% durante más de una década.
Producto crítico. Los productos que ofrece esta empresa son críticos para sus clientes y suponen un pequeño coste para ellos. No sólo les ahorra costes, sino que les permite seguir operando sin interrupciones.
A continuación, el contenido es exclusivo para suscriptores premium, donde compartiré tanto el nombre de la empresa como una plantilla de valoración propia y sencilla. No suelo hacer estas valoraciones, pero dado que su precio ha subido durante los últimos meses, tenía la necesidad de hacer números y justificar el precio pagado.