18. Cafeína inversora ☕
Armas de destrucción masiva y Stock Options
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Derivados financieros, armas de destrucción masiva
Aunque ya he tocado este tema en otras ocasiones, creo que nunca está de más insistir en la importancia de la prudencia cuando se trata de este tipo de productos financieros. Hay que tener mucho cuidado, especialmente con esos cursos que enseñan a usarlos. Aunque pueden parecer herramientas sofisticadas, también pueden amplificar considerablemente el riesgo en nuestras carteras. Muchos suscriptores me preguntan si deberían incluirlos en su estrategia, y aunque mi opinión es clara —yo no lo haría—, cada uno debe tomar sus propias decisiones de inversión según lo que considere mejor para sí mismo.
Aunque pueden parecer herramientas avanzadas para la gestión de riesgos, son un arma de doble filo en muchas ocasiones. Más allá del riesgo de contraparte y la creación innecesaria de riesgo, uno de los problemas de los derivados es su capacidad de no ser nada transparente. Debido a su complejidad, los derivados pueden ocultar la exposición al riesgo, haciendo que incluso los reguladores no comprendan las repercusiones.
El apalancamiento implícito amplifica tanto las ganancias potenciales como las pérdidas, creando un entorno donde una pequeña fluctuación en el mercado puede ocasionar pérdidas masivas. Este tipo de apalancamiento desenfrenado fue una de las causas de la crisis de 2008, donde los productos derivados, como los swaps de incumplimiento crediticio, jugaron un papel clave en la caída de grandes instituciones financieras.
Otro aspecto es la conexión que los derivados crean entre diferentes instituciones financieras. En muchos casos, son contratos entre grandes bancos, lo que significa que si una parte no puede cumplir con sus obligaciones, el impacto se propaga a otras instituciones, creando un efecto dominó que puede desestabilizar el sistema financiero global.
Finalmente, el auge de los derivados ha llevado a una innovación financiera que parece alejarse del propósito inicial de los mercados: facilitar el flujo de capital hacia actividades productivas. En lugar de ello, algunos derivados parecen existir principalmente para generar ganancias especulativas a corto plazo, sin aportar un valor real a la economía.
Una vez visto el riesgo que este tipo de productos puede causar en instituciones con profesionales formados, piensa en lo que podría provocar en un inversor particular, con la única motivación de protegernos ante un poco de volatilidad o de unos puntos extra de rentabilidad en el corto plazo. No te compliques.
La contabilidad de opciones sobre acciones
La contabilidad de las opciones sobre acciones y la transparencia son un problema en el mundo empresarial: la tentación de distorsionar la realidad para beneficiar intereses particulares. Las opciones sobre acciones, una forma de compensación en la que los empleados reciben el derecho a comprar acciones de la empresa a un precio determinado en el futuro, se han convertido en una herramienta controvertida por la manera en que se contabilizan. La propuesta de registrar estas opciones como gasto en los informes financieros no fue muy popular, no porque no tenga lógica, sino porque afectaba los beneficios de las empresas.
El FASB intentó en su momento implementar normas que obligaran a las empresas a reflejar el coste de las opciones sobre acciones en sus cuentas. Sin embargo, tuvo mucha resistencia por parte de empresas y políticos. Argumentaban que contabilizar las opciones sobre acciones como un gasto perjudicaría la formación de capital y reduciría la competitividad de las empresas. Esta oposición no se basaba en principios contables, sino en un aparentar ser más rentable.
Buffett compara este debate con el intento de un legislador de Indiana de simplificar el valor de pi. Al igual que cambiar el valor de pi para facilitar los cálculos escolares sería absurdo para la precisión matemática, ignorar los costes reales de las opciones sobre acciones en la contabilidad es igualmente perjudicial.
Munger es aún más directo al afirmar que en esta batalla, "la corrupción ganó". La capacidad de las empresas para manipular sus cuentas sin tener repercusiones es un reflejo de cómo los intereses particulares pueden prevalecer sobre la integridad.
Cuando analices cualquier compañía que otorgue un gran número de opciones sobre acciones a sus empleados, debes de tenerlo en cuenta al modelizar sus cuentas y también ante la posible dilución de acciones que puede llevar a cabo para estas concesiones.
Gracias por leer Galician Investor. Si apoyas con un 💓, restack o comentario, se agradece enormemente.
Gracias Por el articulo! ¿Podrías ponernos algún ejemplo práctico de alguna empresa para saber cómo buscar estas opciones sobre acciones?
Muy interesante e ilustrativo.
Lamentablemente cada vez la especulación financiera tiene más peso y es más sofisticada. Se ha pervertido el sistema y la función original de la bolsa. Cada está más manipulada por eso hay que centrarse en un buen análisis del valor real de la empresa y de su solidez a futuro. Todo lo demás es como jugar en el casino.