Sky Harbour
Los líderes del aire, en tierra.
Proyectando una década hacia adelante, podemos observar que actualmente la acción se encuentra a una valoración sumamente atractiva, incluso en el peor escenario posible, ofrece retornos potenciales que van desde triplicar la inversión hasta multiplicarla por más de siete veces.
Introducción
Con la publicación de hoy, cierro el capítulo dedicado al “Universo de Boston Omaha”. Mi objetivo principal era conocer en detalle el tipo de empresas en las que invierte y verificar si cumplen con los principios compartidos en sus cartas: empresas comprensibles, con algún tipo de ventaja competitiva, bien financiadas, dirigidas por gestores honestos y con capacidad de crecimiento. En mi opinión, estos criterios se cumplen, lo que ha reforzado mi convicción en la empresa dirigida por Adam Petersson. Esta confianza se ve impulsada por las recientes e importantes recompras de acciones llevadas a cabo por todos sus directivos.
A continuación comparto el análisis de la otra empresa estudiada este año, leerlas en conjunto puede mejorar la comprensión.
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Sky Harbour es un negocio fantástico pero sigue siendo muy incomprendido. Son la primera empresa en ofrecer soluciones de base, hangares para jets privados de aviones de negocios. Atienden a los propietarios de jets privados más ricos, dispuestos a pagar para tener sus aviones alojados en hangares de lujo. Es un extraordinario negocio ya que están obteniendo rendimientos no apalancados superiores al 20% en sus proyectos, lo cual es inaudito en el sector inmobiliario.
Se beneficia de varias ventajas competitivas. Una vez que firman un contrato de arrendamiento en un aeropuerto, es poco probable que enfrenten competencia en ese aeropuerto debido a la escasez de terrenos. Al mismo tiempo, la demanda de sus clientes multimillonarios, que no son sensibles al precio, supera con creces la oferta, lo que les otorga poder de fijación de precios. Actualmente, no hay competencia directa para Sky Harbour y tienen una gran ventaja inicial para seguir asegurando aeródromos antes de que surjan nuevos competidores. Es como poseer bienes raíces frente al mar.
Si tienen éxito en alcanzar su objetivo de 50 aeródromos, el valor de las acciones podría multiplicarse por cinco o más en la próxima década.
Historia
Sky Harbor nació de una necesidad personal de su fundador, Tal Keinan, quien tenía un avión privado pero no podía encontrar espacio adecuado en un hangar en el aeropuerto. Esto lo llevó a cuestionarse cómo un mercado tan grande y con tanto dinero en juego no había resuelto el desajuste entre la oferta y la demanda de espacio en hangares para aviones privados. Al principio, Keinan pensó que este problema era exclusivo del área metropolitana de Nueva York. En este mercado, hay tres millones de pies cuadrados de jets de negocios, pero solo un millón de pies cuadrados de espacio en hangares. Pronto se dio cuenta de que la mayoría de los principales centros metropolitanos de Estados Unidos tenían este desequilibrio en diversos grados y que la situación estaba empeorando.
Keinan, con experiencia en aviación militar y habiendo dirigido un negocio de gestión de activos llamado Clarity, decidió profundizar. Junto con un equipo central de pilotos navales de EE.UU., comenzó a explorar el mercado y a buscar una solución. El equipo se dio cuenta de que había una oportunidad significativa en ofrecer hangares de lujo modernos y bien equipados para aviones privados en aeropuertos estratégicos, donde la demanda superaba con creces la oferta disponible.
Después de investigar y planificar, Sky Harbor se creó con la misión de construir y operar hangares privados en ubicaciones clave. Decidieron operar en el ciclo completo de desarrollo, desde la identificación y adquisición de terrenos hasta la construcción y arrendamiento de hangares. El enfoque inicial era comenzar en un número limitado de ubicaciones para perfeccionar su modelo antes de expandirse a nivel nacional.
Decidieron que para escalar y aprovechar las oportunidades nacionales, necesitaba acceso a mayores fuentes de financiación. La decisión de hacer pública la empresa se tomó para facilitar este crecimiento. Ser una empresa pública no solo les permitiría recaudar capital adicional de los inversores, sino también aumentar su visibilidad y credibilidad en el mercado.
Hoy en día, Sky Harbor opera tres campus y tiene otros diez en varias etapas de construcción. Han superado significativamente las proyecciones iniciales del prospecto SPAC. La empresa sigue creciendo y expandiéndose, impulsada por un modelo de negocio que satisface una necesidad crítica en el sector de la aviación privada y que ha demostrado ser financieramente sólido y escalable. La OPI ha sido un paso crucial para financiar su expansión continua y consolidar su posición en el mercado.
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Negocio
Para aquellos que no tengan tiempo de leer la tesis entera, comparto también este resumen, con el fin de facilitaros la comprensión.