17. Cafeína inversora ☕
Fisher, Graham y contabilidades complicadas.
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6. 30-09-2024
*Este será el último trimestre que se compartan las rentabilidades trimestrales. A partir de 2025 serán anuales e históricas. Como inversor a largo plazo, no tiene sentido eval…
Comparativa entre Fisher y Graham
Los estilos de inversión de Graham y Fisher, aunque diferentes, ofrecen interesantes lecciones. Graham, es conocido como el padre de la inversión en valor, se centró en la compra de acciones que cotizaban por debajo de su valor intrínseco basado en los activos tangibles y otras métricas financieras. Esto permitió ver oportunidades donde el mercado había sido excesivamente pesimista.
Su estrategia consistía en comprar una variedad de acciones baratas y esperar que algunas de ellas recuperaran su valor, lo que requería vender cuando el mercado corrigiera su valoración. Este método tenía sus limitaciones, sobre todo con grandes cantidades de capital. Las oportunidades que Graham buscaba a menudo eran pequeñas.
Por otro lado, Fisher buscaba compañías que no solo fueran rentables hoy, sino que también tuvieran un modelo de negocio y un equipo directivo que aseguraran su éxito futuro. Sus inversiones se basaban en un análisis profundo del negocio, la capacidad para reinvertir ganancias a altos rendimientos, y la integridad del equipo directivo.
La combinación de ambos enfoques puede ser poderosa: el enfoque de Graham proporciona una base segura para la inversión, mientras que el enfoque de Fisher ofrece la posibilidad de obtener rendimientos en negocios que tienen la capacidad de crecer y adaptarse a lo largo del tiempo. Mientras que Graham proporcionó las herramientas para identificar inversiones con margen de seguridad, Fisher enseñó a ver más allá de los números y a evaluar el potencial a largo plazo de las empresas.
Contabilidad confusa, aléjate
La contabilidad de una empresa debería ofrecer una visión clara y precisa de su situación financiera. Sin embargo, hay ocasiones en las que los números no cuadran, y las prácticas contables pueden parecer engañosas. En estos casos, lo mejor que puede hacer un inversor es alejarse. No por entender cuentas complicadas ganarás más dinero.
Cuando ves informes financieros que parecen confusos o que no siguen las normas de manera transparente, es probable que haya un problema. A veces, las empresas intentan manipular los números para que sus resultados parezcan mejores de lo que realmente son. Esto puede implicar inflar ingresos, ocultar deudas o distorsionar gastos, prácticas que pueden ser difíciles de detectar si no tienes experiencia.
Buffett y Munger han advertido repetidamente sobre los peligros de invertir en empresas con contabilidades sospechosas. La contabilidad creativa, como ellos la llaman, no solo es un signo de mala gestión, sino que también es una indicación de posibles problemas futuros. Si no puedes confiar en los números que presenta una empresa, es imposible hacer una valoración precisa y tomar decisiones sobre si invertir o no.
Un ejemplo que ponen es el de empresas en sectores como el de seguros de vida, donde los ingresos y los gastos no se alinean de manera clara con los flujos de efectivo a corto plazo. En tales casos, la tentación de manipular los números puede ser alta.
Si alguna vez te encuentras con una contabilidad que te hace dudar o que parece demasiado complicada, es una señal clara de que deberías buscar otras oportunidades de inversión. Existen miles de empresas, no trates de ser el más listo tratando de entender lo que otros no entienden.
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¡Hasta pronto!
Buenos días! Como preferencia personal me gustaría que dedicases algo más de tiempo a big compounders de calidad y menos a pequeñas compañías. Gracias por aportarnos valor.
Juan, me gusta mucho tus artículos cortos, aprendo mucho con ellos y saco ideas para estudiar empresas de alta calidad. Te pregunto, es intencional buscar empresas mas pequeñas, poco conocidas y de alta calidad o el proceso te esta llevando a buscar la calidad sin importar mucho sector y tamaño de las empresas?