Excelente tesis, se ve que hay un gran trabajo detrás.
En el apartado valoración podrías haber indicado a qué PER o EV/FCF te parecería que la compañía pudiera estar infravalorada o sobrevalorada en función del sector gaming.
También Indicar diferentes escenarios con precios objetivos no estaría de más al igual que indicar qué métricas son las más adecuadas para valorar este tipo de empresas.
Hola José. Es la empresa de mayor calidad del sector, sin deuda, creciendo por encima del 30%, beneficios constantes, buen management e importantes fosos. Si profundizas un poco y vas a Youtube y buscas videos de Todd verás incluso que es más difícil competir de lo que yo he expuesto.
Actualmente su valoración es exigente, pero dado su crecimiento y calidad podría ser interesante. Por debajo de PER25 considero que es un precio razonablemente interesante. He tenido la suerte de comprar bastante por debajo de su valoración actual (precio medio 1068SEK)
Hola, me gustaría saber acerca de competencia. Evo está especializada en juegos de casino como ruleta, poker etc. Pero por ejemplo de apuestas deportivas no. Si hay un competidor que ofrezca todo no puede ser un riesgo para Evolution? Debería Evolution especializarse como ahora o debería ampliar la gama a apuestas deportivas? Hasta qué punto es importante para los operadores tener un único proveedor de software que te proporcione toda la gama de productos? Gracias 🙏🏻
Hola Bullvalue. De la competencia hablo en la tesis, pero si quieres información más profunda, déjame tu email y te la adjunto.
En cuanto a lo de las apuestas deportivas, no creo que sea el nicho donde quieran enfocarse, date cuenta que la naturaleza de los casinos y apuestas deportivas difieren bastante. Una apuesta deportivo no tiene porque implicar la presencia de un croupier, que es lo que le da cierta diferenciación al negocio de Evolution, poder vivir desde casa la sensación de estar en un casino en vivo.
Desde luego, que si viesen oportunidad en ello, no creo que lo dejasen escapar.
Vale si puedes mandarme más info yo encantado. Te puedo poner el email por privado en Twitter? El tema de apuestas deportivas necesitas creo que un grupo de expertos que ajusten cada cuota de partido. Además si no me equivoco hay personas que deben estar a pie de campo en cada partido por ejemplo, para anotar en el momento exacto si hay un gol o cualquier suceso relevante, y actualizar la cuota un segundo antes de que se vea por la televisión. Profundizaré en ello. Muchas gracias por responder 👍
Hola Galician, cómo estás? Te consulto como ves la valoración de $EVO a 20x para el 2023 con las estimaciones de EPS de TIKR. Veo ha tenido una corrección de casi el 20% de máximos de este año. Ves algún problema adicional al planteado en la tesis (disminución del ritmo de crecimiento)? Gracias!
Excelente empresa, pero no me decido a invertir por el riesgo regulatorio. En mi modesta opinión, es un riesgo demasiado alto. Un saludo y enhorabuena por la tesis!
He sido jugador semiprofesional de Póker en los años 2009 y 2010. En ese momento, el Póker no estaba regulado, pero no quería decir que fuese ilegal, quería decir que no había ninguna regulación. Eso ha sido algunos de los mayores riesgos que se atribuye a Evolution, que los países donde no está regulado se prohíba.
Dudo que eso pase, genera una cantidad ingente de impuestos, el principal problema es que se regule mal en un principio, pero dado el alto número de países ya regulados, pueden tomarlos como base.
Es cierto que hay países que no permiten el juego, China, pero son muchos más los que lo van a regular.
No me preocupa tanto el que no haya regulación como el que la haya y, en medio de la "partida", cambien las reglas del juego. Gracias por responder tan pronto.
Buenas tardes Juan, te escribe un nuevo suscriptor muy contento con le contenido que ofreces, acabo de leer tu tesis de Evolution (y también la tesis de los amigos de Worldstocks) y me parece una empresa y modelo de negocio increíble, con unas métricas MUY solidas, sin embargo me hacen ruido varias cosas y quisiera saber tu opinión.
Cual consideras es la razón por la cual el mercado les ha ido comprimiendo el múltiplo?? independientemente de la disminución natural del crecimiento por sus niveles de maduración (aunque en teoría tiene mucho crecimiento por delante) no le veo mucho sentido, miedo a mayores regulaciones?? , no tiene sentido que una empresa de tanta calidad tenga múltiplos tan bajos, se me debe estar escapando algo...
Otra cosa que no me agrada para nada es lo poco agresivo que son con la recompras (sobretodo a la valoración actual), no le veo sentido repartir gran parte de los beneficios en dividendos cuando todavía la empresa esta en pleno proceso de crecimiento, sin dejar de lado que su Director Financiero Jacob Kaplan es ingeniero industrial.
Hola Alejandro, bienvenido y gracias por la suscripción.
Es una pregunta que he recibido en numerosas ocasiones y mi opinión es la incertidumbre futura: la futura regulación en los países que no están todavía regulados desconcierta a los inversores, ciertos problemas recientes a modo de huelga en Georgia, la expansión en EEUU que vendrá acompañada de crecimiento (pero también menos márgenes al estar obligados a tener un estudio en cada Estado), el hackeo en algunos países donde esta prohibido el juego y se han usado servicios de Evolution....
Como ves, son muchos los puntos que preocupan a los inversores, no es uno único. En enero, si sigue así el múltiplo, tengo pensado ampliar la posición.
Un saludo y espero haberte ayudado con la respuesta, de lo contrario, encantado de seguir hablando.
Según tengo entendido Evolution cuenta con una gran fuerza laboral en Georgia, estando la situación complicada como está en el país, ¿cómo valoras dicho riesgo?
Lo que más me inquieta de esto es el trato que reciben los empleados. Según he leído en varias fuentes, parece que las condiciones laborales no son las mejores: los espacios de trabajo no están bien cuidados, las jornadas son muy largas, y la sensación general no es positiva.
Mi preocupación principal es que esa cultura de excelencia operativa no se refleje en el trato humano, porque al final, las personas son el recurso más importante de cualquier organización.
En Glassdoor, la valoración media de los empleados es positiva, aunque no llega a ser excelente, y esto se basa en más de mil opiniones.
Si que es cierto que otros riesgos, como el regulatorio, eran previsibles, pero esto era algo con lo que no contaba.
De todos modos, creo que a precio actual, sin haber cambiado la tesis inicial, ampliaré mi posición en enero.
Entiendo el riesgo que comentas y es sin duda algo a vigilar.
Personalmente encuentro el riesgo geopolítico de Georgia todavía más importante. No me extrañaría ver pronto una revolución naranja análoga a la que prepararon en Ucrania en 2004. Siendo la fuerza laboral georgiana tan importante para Evolution creo que es un factor a tener muy en cuenta. Mi poco conocimiento sobre la empresa me hace dudar si, dado el caso, Evolution podría migrar fuerza laboral a otros países sin afectar demasiado al negocio.
Muchas gracias por tus palabras. Estoy de acuerdo en que el riesgo geopolítico en Georgia es relevante. Una desestabilización política podría complicar la operativa de Evolution, aunque me da la impresión de que, dado su modelo de negocio y escala, tendrían la capacidad de adaptarse y redistribuir la fuerza laboral si fuera necesario.
En cualquier caso, es un riesgo que conviene vigilar de cerca.
Looks like really high quality company. But not really a business i would like to own.
Excelente tesis, se ve que hay un gran trabajo detrás.
En el apartado valoración podrías haber indicado a qué PER o EV/FCF te parecería que la compañía pudiera estar infravalorada o sobrevalorada en función del sector gaming.
También Indicar diferentes escenarios con precios objetivos no estaría de más al igual que indicar qué métricas son las más adecuadas para valorar este tipo de empresas.
Un saludo
Hola José. Es la empresa de mayor calidad del sector, sin deuda, creciendo por encima del 30%, beneficios constantes, buen management e importantes fosos. Si profundizas un poco y vas a Youtube y buscas videos de Todd verás incluso que es más difícil competir de lo que yo he expuesto.
Actualmente su valoración es exigente, pero dado su crecimiento y calidad podría ser interesante. Por debajo de PER25 considero que es un precio razonablemente interesante. He tenido la suerte de comprar bastante por debajo de su valoración actual (precio medio 1068SEK)
Saludos.
Hola, me gustaría saber acerca de competencia. Evo está especializada en juegos de casino como ruleta, poker etc. Pero por ejemplo de apuestas deportivas no. Si hay un competidor que ofrezca todo no puede ser un riesgo para Evolution? Debería Evolution especializarse como ahora o debería ampliar la gama a apuestas deportivas? Hasta qué punto es importante para los operadores tener un único proveedor de software que te proporcione toda la gama de productos? Gracias 🙏🏻
Hola Bullvalue. De la competencia hablo en la tesis, pero si quieres información más profunda, déjame tu email y te la adjunto.
En cuanto a lo de las apuestas deportivas, no creo que sea el nicho donde quieran enfocarse, date cuenta que la naturaleza de los casinos y apuestas deportivas difieren bastante. Una apuesta deportivo no tiene porque implicar la presencia de un croupier, que es lo que le da cierta diferenciación al negocio de Evolution, poder vivir desde casa la sensación de estar en un casino en vivo.
Desde luego, que si viesen oportunidad en ello, no creo que lo dejasen escapar.
Buena pregunta.
Un saludo.
Vale si puedes mandarme más info yo encantado. Te puedo poner el email por privado en Twitter? El tema de apuestas deportivas necesitas creo que un grupo de expertos que ajusten cada cuota de partido. Además si no me equivoco hay personas que deben estar a pie de campo en cada partido por ejemplo, para anotar en el momento exacto si hay un gol o cualquier suceso relevante, y actualizar la cuota un segundo antes de que se vea por la televisión. Profundizaré en ello. Muchas gracias por responder 👍
Escríbeme por DM tu correo y te mando info.
Saludos.
Hola Galician, cómo estás? Te consulto como ves la valoración de $EVO a 20x para el 2023 con las estimaciones de EPS de TIKR. Veo ha tenido una corrección de casi el 20% de máximos de este año. Ves algún problema adicional al planteado en la tesis (disminución del ritmo de crecimiento)? Gracias!
Hola Leo, considero que la valoración actual de EVO, dada su posición competitiva, crecimiento esperado y situación financiera es muy atractiva.
Siempre existen miedos ante regulaciones futuras que limiten su crecimiento y quizás es lo que haga que su cotización sea tan atractiva.
Bajo mi punto de vista, no tiene problemas preocupantes.
Un saludo.
Muchas gracias!!
Excelente empresa, pero no me decido a invertir por el riesgo regulatorio. En mi modesta opinión, es un riesgo demasiado alto. Un saludo y enhorabuena por la tesis!
Muchas gracias Emilio.
He sido jugador semiprofesional de Póker en los años 2009 y 2010. En ese momento, el Póker no estaba regulado, pero no quería decir que fuese ilegal, quería decir que no había ninguna regulación. Eso ha sido algunos de los mayores riesgos que se atribuye a Evolution, que los países donde no está regulado se prohíba.
Dudo que eso pase, genera una cantidad ingente de impuestos, el principal problema es que se regule mal en un principio, pero dado el alto número de países ya regulados, pueden tomarlos como base.
Es cierto que hay países que no permiten el juego, China, pero son muchos más los que lo van a regular.
Saludos.
No me preocupa tanto el que no haya regulación como el que la haya y, en medio de la "partida", cambien las reglas del juego. Gracias por responder tan pronto.
Un saludo.
Que opinas de la tasa impositiva del 15% a partir del 2024? EVO podría verse afectada
https://www.consilium.europa.eu/en/press/press-releases/2022/12/12/international-taxation-council-reaches-agreement-on-a-minimum-level-of-taxation-for-largest-corporations/
Hola,
Con respecto al tema de las recompras comentado hoy en el hilo de WhatsApp.
Con los enormes retornos de capital que generan,
¿no piensas que, ahora mismo, invertir en el propio negocio es mejor que recomprar acciones?
¿O piensas que no tienen capacidad para reinvertir todo su capital?
Hola Leo,
Invertir en el negocio está bien, pero creo que reinvertir ahora en recompras, aunque sea a costa de reducir algo el dividendo está mejor.
La empresa, cotizando a per14 es muy muy atractiva.
Un saludo
Buenas tardes Juan, te escribe un nuevo suscriptor muy contento con le contenido que ofreces, acabo de leer tu tesis de Evolution (y también la tesis de los amigos de Worldstocks) y me parece una empresa y modelo de negocio increíble, con unas métricas MUY solidas, sin embargo me hacen ruido varias cosas y quisiera saber tu opinión.
Cual consideras es la razón por la cual el mercado les ha ido comprimiendo el múltiplo?? independientemente de la disminución natural del crecimiento por sus niveles de maduración (aunque en teoría tiene mucho crecimiento por delante) no le veo mucho sentido, miedo a mayores regulaciones?? , no tiene sentido que una empresa de tanta calidad tenga múltiplos tan bajos, se me debe estar escapando algo...
Otra cosa que no me agrada para nada es lo poco agresivo que son con la recompras (sobretodo a la valoración actual), no le veo sentido repartir gran parte de los beneficios en dividendos cuando todavía la empresa esta en pleno proceso de crecimiento, sin dejar de lado que su Director Financiero Jacob Kaplan es ingeniero industrial.
Muchas gracias
Hola Alejandro, bienvenido y gracias por la suscripción.
Es una pregunta que he recibido en numerosas ocasiones y mi opinión es la incertidumbre futura: la futura regulación en los países que no están todavía regulados desconcierta a los inversores, ciertos problemas recientes a modo de huelga en Georgia, la expansión en EEUU que vendrá acompañada de crecimiento (pero también menos márgenes al estar obligados a tener un estudio en cada Estado), el hackeo en algunos países donde esta prohibido el juego y se han usado servicios de Evolution....
Como ves, son muchos los puntos que preocupan a los inversores, no es uno único. En enero, si sigue así el múltiplo, tengo pensado ampliar la posición.
Un saludo y espero haberte ayudado con la respuesta, de lo contrario, encantado de seguir hablando.
Un saludo.
Entendido, muchas gracias por la respuesta! muy contento con la suscripción.
Un Abrazo.
Buenas tardes,
Según tengo entendido Evolution cuenta con una gran fuerza laboral en Georgia, estando la situación complicada como está en el país, ¿cómo valoras dicho riesgo?
Un saludo y Felices Fiestas
Hola compañero,
Lo que más me inquieta de esto es el trato que reciben los empleados. Según he leído en varias fuentes, parece que las condiciones laborales no son las mejores: los espacios de trabajo no están bien cuidados, las jornadas son muy largas, y la sensación general no es positiva.
Mi preocupación principal es que esa cultura de excelencia operativa no se refleje en el trato humano, porque al final, las personas son el recurso más importante de cualquier organización.
En Glassdoor, la valoración media de los empleados es positiva, aunque no llega a ser excelente, y esto se basa en más de mil opiniones.
Si que es cierto que otros riesgos, como el regulatorio, eran previsibles, pero esto era algo con lo que no contaba.
De todos modos, creo que a precio actual, sin haber cambiado la tesis inicial, ampliaré mi posición en enero.
Un saludo y Feliz Navidad
Muchas gracias por tu comentario.
Entiendo el riesgo que comentas y es sin duda algo a vigilar.
Personalmente encuentro el riesgo geopolítico de Georgia todavía más importante. No me extrañaría ver pronto una revolución naranja análoga a la que prepararon en Ucrania en 2004. Siendo la fuerza laboral georgiana tan importante para Evolution creo que es un factor a tener muy en cuenta. Mi poco conocimiento sobre la empresa me hace dudar si, dado el caso, Evolution podría migrar fuerza laboral a otros países sin afectar demasiado al negocio.
Un saludo y enhorabuena por tu trabajo.
¡Felices Fiestas!
Hola compañero,
Muchas gracias por tus palabras. Estoy de acuerdo en que el riesgo geopolítico en Georgia es relevante. Una desestabilización política podría complicar la operativa de Evolution, aunque me da la impresión de que, dado su modelo de negocio y escala, tendrían la capacidad de adaptarse y redistribuir la fuerza laboral si fuera necesario.
En cualquier caso, es un riesgo que conviene vigilar de cerca.
Un saludo y ¡Felices Fiestas! 🎄